[摘要] 本周，上证指数在冲击250日均线时遇阻回落，股指再度回探至2000点附近。而且，从周二至周四连续三个交易日的调整过程中，市场成交量有所放大，出现一定的恐慌性抛售迹象。其中，受房地产销售数据不佳以及新股发行等因素影响，房地产板块以及创业板个股表现偏弱，对市场造成拖累，加大市场的调整压力。
本周，上证指数在冲击250日均线时遇阻回落，股指再度回探至2000点附近。而且，从周二至周四连续三个交易日的调整过程中，市场成交量有所放大，出现一定的恐慌性抛售迹象。其中，受房地产销售数据不佳以及新股发行等因素影响，房地产板块以及创业板个股表现偏弱，对市场造成拖累，加大市场的调整压力。面对疲弱的市场环境，国内经济刺激政策是否会加码，房地产市场又会何去何从呢？
为此，本次调查围绕“5月份房价普遍环比下跌，对此轮房价调整您有何看法？”、“如果房价出现中期下行，对股市会有怎样的影响？”、“您认为未来三个月微刺激政策力度有何预期？”、“您认为微刺激政策能否有效扭转经济下行趋势？”和“您认为IPO重启对创业板个股有怎样的影响？”5个方面展开，调查合计收到1176张有效投票。
房价走势判断存分歧
近日，国家统计局先后公布5月份房地产开发投资，以及70大中城市房地产住宅销售价格数据。统计显示，2014年1~5月房地产开发投资30739亿元，同比名义增长14.7%，增速比1~4月回落1.7个百分点。同时，5月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市个数分别为15个和19个，分别比4月份减少了29个和16个，下降的城市个数均为35个，分别比4月份增加了27个和13个。国内房价在持续两年多时间的大涨后出现下跌，究竟是短调呢还是重要的拐点来临呢？
关于“5月份房价普遍环比下跌，对此轮房价调整您有何看法？”的调查结果显示，选择“长期拐点”、“中期拐点”、“短期拐点”和“说不清”的投票数分别为403票、282票、232票和259票，所占投票比例分别为34.27%、23.98%、19.73%和22.02%。从调查结果上看，认为房地产出现长期拐点的比例，超过1/3。不过，相比之下认为中期拐点和短期拐点的比例均在两成左右。从中可以看出，认为长期拐点的投资者占比优势并不大。
显然，投资者普遍认同目前房价的调整会有所延续，但是对于国内房价中长期的走势上存在着相当大的分歧。事实上，近十余年来国内房价一路高歌猛进，丝毫不理会诸多国际大师的风险警示，屡次政策调控反而进一步催涨房价，房价上涨已成为一种习惯。目前局部地区房价的回落尚不足以彻底扭转投资者对于房地产市场的判断，或许只有经历更大的风暴洗礼，国内房地产市场才会迎来真正的成熟。
地产股影响偏负面
周四A股市场出现普跌，房地产股也出现较大幅度回落，对短期股指的压力不容忽视。尤其是深市地产股所占的权重较大，房地产板块的走弱直接影响着深成指的涨跌。那么，国内房价若进一步下调，股市会因此而大跌，还是会迎来绝地反击呢？
关于“如果房价出现中期下行，对股市会有怎样的影响？”的调查结果显示，选择“重大负面影响”、“较大负面影响”、“影响不大”和“有正面影响”的投票票数分别为250票、338票、327票和261票，所占投票比例分别为21.26%、28.74%、27.81%和22.19%。从调查结果上看，四个备选项的得票率都超过两成，而且没有一个选项的得票率超过三成，投资者对于房价下调对于股市的影响程度在判断上不一致。不过考虑到选择重大负面影响和较大负面影响的合计比例达到五成，可以看出投资者偏向于认为房价下调对股市有负面影响。
此外，两成二的投资者认为房价下行对股市有正面影响，做出这种判断的理由可能因为期望资金从房地产市场流入股市，从而缓解股市的资金困局。
微刺激有加码可能
今年一季度我国国内生产总值(GDP)增速回落至7.4%，而去年全年我国GDP的增速为7.7%，在经济增速创新低的背景下，管理层定向下调存款准备金率，下调部分行业增值税率，并出台对于高铁等行业的扶持政策，政策适时适度微调的措施不断。值得注意的是，李克强总理近日表示GDP下限不超过7.5%，考虑到季度GDP增速7.4%，那么这是否意味着后期政策仍将频出以推动经济回升呢？
关于“您认为未来三个月微刺激政策力度有何预期？”的调查结果显示，其中选择“有加码可能”、“与前期持平”、“力度减弱”和“说不清”的投票数分别为391票、329票、251票和205票，所占投票比例分别为33.25%、27.98%、21.34%和17.43%。从调查结果上看，只有两成的投资者认为微刺激政策力度会减弱，认为有加码可能的比例接近1/3。总体上看，投资者对于后市政策微刺激有所期待，政策预期方面偏向乐观。
不过，关于“您认为微刺激政策能否有效扭转经济下行趋势？”的调查结果显示，选择“能”、“不能”和“说不清”的投票票数分别为349票、631票和196票，所占投票比例分别为29.68%、53.66%和16.67%。从投票结果上看，超过五成的投资者认为微刺激政策不会扭转经济下行趋势，显然投资者对于微刺激政策的效果并不看好。从此次国内经济增速回落来看，主要在于经济结构调整阵痛期管理层对经济的主动减速，故微刺激政策更多在于适时稳定经济运行态势，避免经济大起大落带来的冲击。
创业板受IPO影响大
近期新股发行(IPO)重启对创业板市场的影响可谓一波三折。此前，在IPO可能重启的预期下，创业板指数一路回落至1210点。随后，受年内新股上市数量仅100家的影响，创业板出现反弹。而近日，随着新股开始认购并冻结数千亿资金，创业板市场再现调整。那么，我们究竟应该如何看待IPO重启对创业板的影响呢？
关于“您认为IPO重启对创业板个股有怎样的影响？”的调查结果显示，选择“正面刺激作用”、“影响不大”、“有负面影响”和“说不清”的投票数分别为121票、271票、729票和55票，所占投票比例分别为10.29%、23.04%、61.99%和4.68%。从结果上看，认为IPO重启对于创业板有负面影响的比例超过六成，很明显投资者认为新股IPO利淡创业板，毕竟随着新股的陆续上市，小盘题材股的稀缺性将被改变，对于小盘题材股的估值势必会形成影响。
房价下行时间或拉长
综合以上调查结果显示，近期国内房地产价格走软使得投资者对于房价的预期正在变化；投资者普遍认为，房价若中期下行对股市会有负面影响，但是对于此次房价调整的性质在判断上不尽相同；在微刺激政策方面，投资者预期力度会有所加码，但并不能有效扭转经济下行趋势。
目前部分城市受到库存压力大等因素影响，购房者持币观望的情绪渐重。部分房企为尽快回笼资金推出促销优惠措施，但是多数城市房价同比仍在继续上涨，房价仍处于历史高位区域。虽然房价回落的风险依然较大，不过由于近年来地产捆绑了国内经济，考虑到政策维稳的要求，房价下行的节奏或许会被拉长，逐步将囤积在房地产市场的资金倒逼回实体经济。为此，笔者认为，经济结构调整的趋势不会改变，未来一阶段经济主要以稳定为主，并逐步通过房价的调整减缓泡沫长期累积对经济可能产生的负面冲击。
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