[摘要] 近日，常州以个人住房公积金贷款为基础资产的资产支持证券成功发行，并在上海证券交易所上市交易，总融资额度为6.19亿元，这也是目前国内公积金行业资产证券化的单笔大融资额。至此，中国住房公积金资产证券化已经在武汉、盐城、常州三地成功展开试点。
融资难催生
房地产资产证券化创新
近一年来，与房地产相关的资产证券化产品频频出炉，这也是中国房地产企业融资难使然。
上世纪90年代，美国REITs市场的高速发展期正是在美国商业地产价值严重衰退的时期，很多美国开发商遭遇了银行贷款持续解贷的窘境，并且资金杠杆程度过高，持续融资成为美国开发商的一大难题。困境激发了美国REITs的探索和创新，使得100多家REITs产品在1991～1997年相继成立，成为解决开发商融资问题的一个创新融资渠道，推动了当时美国REITs市场的崛起。
我国显然也到了这样一个时期，房地产资产证券化脚步明显加快。继6月万科发行国内首只基于商业写字楼物业费收入的公募REITs基金之后，世茂地产也在7月推出了首单针对物业费的资产证券化项目——“博时资本—世茂天成物业资产支持专项计划”，并获上海证券交易所出具的无异议函。截至2015年3月底，世茂天成物业管理面积约3500万平方米，为世茂提供了稳定现金流。而将这些物业费资产证券化后，则使得这笔资金成为“可以流动”的现金流。而且，由于物业费属于类资产，且稳定性非常高，物业费资产证券化发行的债券信用等级要高于债券、股票等其他长期信用工具，实际上降低了世茂的融资成本。
“对于资产证券化而言，能够获得稳定租金的优质物业会是证券化的标的物，因此，单一业权长期持有的优质商业地产物业更适宜证券化。”张平分析称。
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